2014 年上半年，商品房销售面积累计下降6%，房屋新开工面积累计同比下降16.5%.由于2013 年下半年商品房销售面积达7.9 亿平米，绝对水平较高，因此，我们认为14 年下半年销售面积下降幅度有扩大的可能，从而压制房地产建设活动。房地产是工程机械最重要的下游之一，疲弱的新开工将压制工程机械设备的销售。
土方机械表现疲弱，混凝土机械销量继续大幅下滑。
2014 年3 月挖掘机和装载机销量分别下滑8%和4%，结束了11 个月的正增长。此后跌幅持续扩大， 7 月挖机销量下降27%，装载机销量下滑20%。
我们的渠道调研显示，今年上半年龙头企业的混凝土机械销量下降幅度可能仍在30%以上，我们预计毛利率也将承压。
起重机表现有望相对稳定，相对看好徐工机械[0.12% 资金 研报]和恒立油缸[2.91% 资金 研报].
基建是中央政府微刺激的重要发力点，工程起重机和路面机械相对表现较好，因此从产品结构上我们看好徐工机械的表现。而从未来5-10 年看，我们预计核心零部件厂商表现将好于主机厂商，我们看好恒立油缸在液压件领域的开拓。
下调三一重工、中联重科、柳工盈利预测及评级，下调恒立油缸盈利预测。
我们下调三一重工、中联重科、柳工的盈利预测，并下调评级至中性，下调恒立油缸盈利预测，维持买入评级，维持徐工机械盈利预测及买入评级。
