“铁公基”风云再起
信息来源：jianzhu.net.cn 时间： 2012-10-16 浏览次数：371
我们认为，在宏观经济减速，新的经济发展增长极尚未明朗前，保持一定投资增速可以起到经济增长“稳压器”的作用，另外，鉴于东西部地区发展不平衡，交通先行将是振兴西部的必要之举，因此，“十二五”铁路规划得到切实实施是大概率事件。
需求端：铁路基建投资对需求带来结构性改善机会
“十二五”铁路基建投资数据公布，根据国家“十二五”发展规划纲要，“十二五”期间我国共计安排铁路基建投资2.3万亿元，计划到2015年全国铁路营业里程达到12万公里左右，其中快速铁路网里程达到4万公里以上，复线率和电化率分别达到50%、60%；今年铁路基建投资计划增加至4960亿元；计划年内投产新线5510公里，投产复线5008公里，投产电气化铁路7125公里。
“十二五”铁路基建投资规模共2.3万亿。铁道部部长盛光祖在去年4月份曾表示，铁路“十二五”规划的发展目标是：铁路新线投产总规模控制在3万公里，“十二五”末全国铁路运营里程将由现在的9.1万公里增加到12万公里左右，按照这个规模，“十二五”期间将安排基建投资2.8万亿元。
然而，受刘志军事件和“7·23”动车事故事件的影响，我国铁路尤其是高铁建设步伐有所放缓。新公布的铁路基建投资数据从此前透露的2.8万亿削减至2.3万亿，但新增铁路运营里程数仍维持在2.9万公里不变。
预计将对行业需求产生结构性改善。“十一五”期间新增铁路运营里程数为1.26万公里，铁路基建投资最终完成额为1.98万亿元，而从新公布的铁路基建投资数据来看，“十一五”期间新增铁路运营里程数2.9万公里，对应投资总额2.3万亿元，总体来说，“十二五”期间新增投资和建设规模均较“十一五”期间有不同幅度的扩大，且高铁建设占比有所增加，钢铁行业的整体需求将产生结构性改善。
今年铁路基建新增投资4960亿元，直接拉动钢材需求约0.33亿吨。去年我国铁路基建投资完成4611亿元，运营总里程数也增加了2000公里至9.3万公里，而今年年内计划新增铁路基建投资4960亿元，较去年的4611亿元增长了7.6%，经验数据表明，铁路投资金额中30%用于购买钢材，而据我们测算，今年年初至今钢铁均价约为4507元/吨，因此我们预计新增投资将拉动年内钢材消费约0.33亿吨。
供给端：淘汰落后产能，缓解供需矛盾
9月6日工信部发布了《钢铁行业规范条件（2012修订）》（以下简称《条件》），《条件》对于生产上的产品质量、节能减排情况、工艺与装备水平、生产规模等方面提出了更高、更明确的要求，使得钢铁行业的准入条件进一步提高；此外，《条件》对于什么是落后产能有了非常清晰的定义。并且重申：“钢铁企业须按照适时修订的《部分工业行业淘汰落后生产工艺装备和产品指导目录》以及其他法律法规的要求，在规定的时限内淘汰落后的工艺装备”。
我们认为，《钢铁行业规范条件》的出台，对于整个钢铁工业的结构调整提供了一个具体可行的操作大纲，未来随着落后产能的逐步退出，供需矛盾有望得到一定程度的缓解。
除铁路建设自身所需求的上述钢材外，还有与铁路建设有关的装卸车、推土机、叉车、建筑机械、凿岩机械、挖掘机械等工程机械设备所需的钢材，他们主要是各类优钢和特钢。
国内铁道用钢材的生产厂家主要有攀钢、包钢、鞍钢、马钢、宝钢、武钢、西宁特钢（600117）、西林、杭钢等钢厂。唐钢、安钢、济钢、太钢分别在生产耐候钢板、轻轨、桥梁用钢板、抗层状撕裂Z向性能结构钢板、电力机车车轴用钢等钢材；国内公司中生产钢轨的4家分别是鞍钢股份（000898）、包钢股份（600010）、攀钢钢钒和武钢股份（600005），重轨主要由鞍钢、包钢、攀钢3家生产，其中攀钢钢钒产量居首。
总体观点
我们认为，在宏观经济减速，新的经济发展增长极尚未明朗前，保持一定投资增速可以起到经济增长“稳压器”的作用，另外，鉴于东西部地区发展不平衡，交通先行将是振兴西部的必要之举，因此，“十二五铁路”规划得到切实实施是大概率事件。目前建筑钢材需求面在逐步好转，铁路投资资金紧张的局面有所缓解，明年春季的开工旺季值得期待，因此推荐建筑用钢龙头如大冶特钢（000708）、莱钢股份、马钢股份（600808）、唐钢股份等。
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